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　　国海证券发表议论申诉称，保管腾讯控股（00700）“买入”评级，接洽公司游戏业务郑重、告白捏续增长超预期、利润率同比晋升显赫ASUKA最新番号，上调盈利预期，预测公司FY2024-2026年营收诀别为6656/7277/7886亿元，NON-IFRS口径归母净利润为2238/2539/2824亿元，目标价466港元。

　　国海证券主要不雅点如下：

　　2024年8月14日公司公告2024Q2财报

　　2024Q2兑现营收1611亿元（yoy+8%，qoq+1%），买卖利润507亿元（yoy+26%，qoq-3.5%），归母净利润476亿元（yoy+82%，qoq+14%），Non-IFRS料到利润584亿元（yoy+27%，qoq-0.3%），Non-IFRS归母净利润573亿元（yoy+53%，qoq+14%）。

　　1、运营数据：2024Q2视频号总用户时长同比显赫增长，小作为总用户时长同比增长超20%，腾讯视频和腾讯音乐付费会员数均兑现同比双位数增长。

　　2、全体事迹：中枢业务保捏郑重增长，公司2024Q2全体毛利率同比显赫优化，环比亦有所晋升（yoy+5.8pct，qoq+0.7pct）；用度率同比保捏踏实，NON-IFRS归母净利润同比强盛增长53%至573亿元，大超商场预期。

　　3、升值业务：2024Q2游戏收入郑重增长，国内/国际商场诀别增长9%/9%，《王者荣耀》及《和平精英》收复增长，新游《DNF》手游上线弘扬强盛，国际活水增速显赫高于收入增速，带动递延收入立异高，预测将于后续冉冉证据；腾讯视频发布多部热门克己电视剧和动画系列，带动腾讯视频付费会员数同比增长13%达1.17亿；TME音乐付费会员数同比增长18%达1.17亿；小游戏活水同比增长超30%。

　　4、收罗告白业务：2024Q2告白业务同比增长19%，微信视频号、长视频的增长和AI运转的告白期间平台升级等共同运转告白业务增长强盛，毛利率同比不息显赫晋升。

　　5、金融科技及企业做事：2024Q2收入同比增长4%，宏不雅环境影响支付业务增速放缓；云业务增长郑重，AI助手元宝上线，特有实质生态系统增强的AI搜索具备上风；视频号商家期间做事费孝顺捏续晋升，电商来回生态不停完善。

　　6、捏续加强激动申报，为股价提供守旧：公司预测2024年回购将跨越1000亿港元。把柄wind数据，腾讯2022/2023/2024年于今（截止8月17日），诀别回购338亿/484亿/624亿港元，公司预测年内回购限制预测增多至超1000亿港元，重复现款分成，有望给股价提供较强守旧。

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　　风险教导

　　活跃用户增速放缓风险、新游审批过程风险、视频实质监管风险、实质资本快速增多风险、渠谈资本快速增多风险、竞争风险、反把持风险、金融计谋变更风险、投资风险、估值移动风险、视频号告白及微信小游戏推广不足预期等。

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